00725B國泰投資級公司債ETF，投資於美元計價、到期期限為10年以上、以美國市場為主的投資級公司債。ETF在信評與收益之間，取得了巧妙的平衡點，現為特定法人所長期配置的投資商品類型。
什麼是「投資級」債券？
投資級債券為信用評等較高的發行人所發行的債券，由於發行人的信用評等較高，故在債券市場中的籌資成本較低，亦即債券的投資人所獲利得利率報酬較低；但相對上債券的違約風險也較低。
國際市場上有穆迪(Moody’s)、標普(Standard and Poor’s)、惠譽(Fitch)三大信評公司，每家各有其不同的信評分類標準，請參閱下表，大體上來說：
信評水準在「穆迪Baa3」、「標普BBB-」、「惠譽BBB-」以上(含)，屬於投資級債券。
國泰00725B則聚焦投資在下列「橘框處」的信評範圍：from BBB- to BBB+，依違約風險的角度，屬於績優班中的二等生，但相對高收益債的同學們來說，則是安全許多。
00725B基本資料介紹
| 成立日期 | 2018/01/29 |
| 保管銀行 | 玉山銀行 |
| 經理費率 | 現規模0.280% |
| 保管費率 | 現規模0.070% |
| 持股數量 | 156檔(不固定) |
| 基金規模 | 638.5億 |
| 受益人數 | 6,029 |
| 除息月份 | 1、4、7、10月 |
00725B追踨由彭博指數服務有限公司所編製的【彭博10 年期以上BBB美元息收公司債(中國除外) 指數】。
00725B投資於美國市場為主的美元投資級債券，指數每月檢討調整，成分債券的篩選標準如下：
1、限美元計價。
2、債券在外發行規模至少達10 億美元。
3、債券信評條件為穆迪、標普、惠譽所對應的信評區間為BBB-至BBB+。
4、發行天期為10年以上。
5、限定投資於固定利率債券，且票面利率需達4.5%以上。(不投資浮動利率債券)
6、單一產業合計上限20%。
00725B成分股審核
「每月」檢討與調整，檢視是否剔除或納入新成分債券。
00725B費用率
00725B經理費率為五段式計算、保管費率為三段式計算：
經理費率：
30億以下：0.45%。
30-60億：0.40%。
60-100億：0.35%。
100-300億：0.30%。
現規模300億以上：0.28%。
保管費率：
30億以下：0.16%。
30-200億：0.10%。
現規模200億以上：0.07%。
00725B目前基金規模超過600億，適用最划算的收費門檻，目前經理費率與保管費率兩者合計0.35%。近年的年度總費用率，十分貼近經保費合計的費用率。
近4年單年度總費用率
| 年度 | 總費用率 |
|---|---|
| 2022年 | 0.38 |
| 2021年 | 0.38 |
| 2020年 | 0.45 |
| 2019年 | 0.51 |
00725B成分債券
所有持債平均到期日約21.8年。
平均到期殖利率已由2021年8月間3.5%左右，拉高至6%左右，目前的債券收益率已變得秀色可餐。
00725B國家比重
| 國家 | 權重 |
|---|---|
| 美國 | 76.6 |
| 比利時 | 6.2 |
| 英國 | 5.1 |
| 加拿大 | 3.5 |
| 秘魯 | 2.4 |
| 西班牙 | 2.1 |
| 巴西 | 1.7 |
| 瑞士 | 0.9 |
00725B產業比重
單一產業有上限20%的規定，且每月執行調整。
| 產業 | 權重 |
|---|---|
| 能源 | 19.9 |
| 通訊 | 19.6 |
| 工業 | 11.7 |
| 核心消費 | 10.3 |
| 醫療保健 | 10.0 |
| 科技 | 7.8 |
| 原物料 | 7.5 |
| 非核心消費 | 5.8 |
| 金融 | 4.6 |
| 公用事業 | 1.3 |
00725B前10大持債比重
00725B前10大持債占比合計僅約18%。
| 排名 | 持債 | 權重 |
|---|---|---|
| 1 | 波音 5.805-2050/05/01 | 3.30 |
| 2 | 波音 5.93-2060/05/01 | 2.08 |
| 3 | 聯合技術 4.5-2042/06/01 | 1.97 |
| 4 | 安海斯-布希英博 4.9-2046/02/01 | 1.82 |
| 5 | 波音 5.705-2040/05/01 | 1.81 |
| 6 | 甲骨文 6.9-2052/11/09 | 1.74 |
| 7 | CVS HEALTH 5.05-2048/03/25 | 1.56 |
| 8 | 甲骨文 5.375-2040/07/15 | 1.32 |
| 9 | 特許通訊 6.484-2045/10/23 | 1.13 |
| 10 | 哈里伯頓 5.0-2045/11/15 | 1.06 |
00725B配息紀錄
00725B採用「季配息」機制。
除息月份：1月、4月、7月、10月。
配發月份：2月、5月、8月、11月。
依最近公告的配息金額與現價估算，換算年化配息率已達4%以上。
| 年度 | 配息 |
|---|---|
| 2022年 | 1.670 |
| 2021年 | 1.580 |
| 2020年 | 1.770 |
| 2019年 | 1.620 |
00725B報酬率
近4年單年度報酬率回顧
觀察近4年的完整年度績效，00725B有2個年度下跌、其餘2個年度上漲。漲跌幅度相較於股市，起伏不算太大。
2022年全球通膨高漲，在美國政府強力升息的背景之下，00725B屬於長期債券ETF，受到美債殖利率大幅揚升的負面影響較為劇烈，所以當年度的下跌幅度較為明顯。
| 年度 | 績效 |
|---|---|
| 2022年 | -16.26 |
| 2021年 | -0.85 |
| 2020年 | 4.96 |
| 2019年 | 24.53 |
00725B圖卡
結語
00725B的持債信評水準雖然未達最高等級，但是算在信評與收益之間，取得了巧妙的平衡點。近期國泰投信針對本檔ETF開始在廣播廣告中露出，算是已開始在試著擴展其非法人的客群囉！未來ETF的受益人數有機會再增加。
另外請注意！因00725B持債的存續期間較長，其債券的價格易受市場利率所影響(利率走升將影響債券價格的表現，其中對長債的影響程度又大於短債)，故較適合做為資產配置的商品組合。END
參考外部網站：國泰投信官方網站
延伸閱讀：
投資級公司債ETF大PK-元大00720B．國泰00725B．中信00862B
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